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海通姜超则认为，这一轮债券牛市是由融资需求回落所驱动，与央行放水无关，贸易战助推债市短期上涨，但不是主要原因；这一轮债券牛市持续性强，错过1季度的债券牛市行情并不遗憾，如果确定债券慢牛持续，那么未来应该及时买债上车。天风固收孙彬彬团队分析称，由于央行在2月以来事实上维持了较为宽松的资金面，这一行为从本质上构成了债券走强的基础；如果未来1-2个月央行仍然维持当前资金面状态，在6月加息之前政策利率也不再变动的话，10Y国开下行空间在10-30bp不等。

权力观错位敛钱财接下来的情节，在常人眼里有些夸张又老套。房子到手了，那些打着歪主意的“猎人”们似乎从郭慧强身上嗅到了味道，纷纷在恰当的时机用恰当的方式“凑上来”帮助他“解决问题”。装修钱不够，马上有人送来80万元，同时还送来30多平方米的花梨木，说是自家装潢多余的；有人不仅帮忙采购材料，还垫付了100多万元的材料款；甚至庭院里栽种的罗汉松、房子里摆放的家具电器，统统有人“凑巧”送来。面对这些主动找上门的“好意”，郭慧强直言难以抵挡，更舍不得放弃。

还有一个原因是首批FOF业绩不理想，影响养老目标基金的销售。2017年四季度，首批FOF集中发行成立，这批FOF多为亏损状态。“养老基金和FOF具有相似性，首批FOF的业绩情况不佳，对养老目标基金的销售产生比较明显的影响。”业内人士分析。此外，还有人认为，养老目标基金尚未享受个税递延优惠，也是投资者并不积极的一个原因。

北京一位资深金融研究机构专家也表示，银行理财子公司在投资上仍会遵循“债券文化”的逻辑，投资集中在类货基、部分低风险债基领域，对于不擅长的中高风险债基和权益投资，银行与其去培育庞大复杂的投资管理能力，不如去培育产品选择评价能力，通过FOF、MOM去实现资产配置。“把30万亿银行理财资金转换为净值化产品非常困难，银行可以信任的产品只有货基、债基等少数产品。银行理财子公司必须借助外力，在资管行业产生信用收缩和货币收缩的过程中，以往是通过委外，未来可能会通过合规的委托理财承接银行资金的合作模式，让公募基金承接银行的配置型资金。”

第二部分 五月行情展望供应方面，五月上游检修装置开始增多，聚乙烯装置中兰州石化、蒲城能源、神华宁煤有检修计划，但检修量低于去年同期；聚丙烯检修的装置有中景石化、兰州石化、神华宁煤、绍兴三圆等，检修量增加显著。外盘方面，由于对伊朗洪水引发的装置故障带来的后期进口量偏少的预期会对冲掉国内聚乙烯5月检修装置少带来的供应压力。新产能方面，巨正源60万吨PP装置目前已经成功倒开车，正式产品计划将在6月份销售，正式投产后，每月预计增加4.5万吨的新增产能。整体来看，在需求相对平稳的情况下，5月供需基本平衡，盘面或仍将震荡。

3、上下游利润上游利润图18：油制烯烃利润数据来源：银河期货能源化工事业部图19：华东MTO利润数据来源：银河期货能源化工事业部图20：煤制烯烃利润数据来源：银河期货能源化工事业部图21：pdh利润数据来源：银河期货能源化工事业部下游利润图22：地膜利润